新葡京场投注网|6124点之后20只基金收益翻倍 操盘秘诀大起底

更新时间2020-01-11 14:17:56  作者:未知

新葡京场投注网|6124点之后20只基金收益翻倍 操盘秘诀大起底

新葡京场投注网,作者 | 陈嘉懿

编辑 | 廖莎

时至今日,上证指数历史最高点位依然是2007年10月出现的6124点。

12年光景已经消逝,股民们只能“看着高处,走在低处”!

近日,不少老股民都在追忆“史上最高点”。值得注意的是,过去12年间仍诞生了19只收益率超100%的主动偏股基金,相比指数超过50%的调整幅度,这些基金“赚钱能力”颇为可观。

上证指数如此“稳定”,为何能有基金产品逆势表现?这背后有着基金经理个人能力、公司接力机制,以及公募基金的投研进化因素。

19只基金跑赢指数三倍

回望A股历史,12年前的10月16日,上证指数6124点,是历史上最高点位。

两年后的2009年10月16日,上证指数收盘不到3000点。涨涨跌跌十年过去,2019年10月18日,上证指数收盘数字与2009年同期十分接近。

然而,根据wind数据,2007年10月16日之后12年,27只公募基金收益率超过100%,高者收益超过214%。

不考虑和股市关联较弱的偏债基金,以及后期转型成指数增强的基金,总计有19只主动偏股基金在这浮浮沉沉的12年中,实现了超过100%收益率,其中有5只的收益率超过150%。

其中,富国基金有3只基金跻身名单,包括富国天合稳健、富国天惠精选和富国天瑞强势精选;华夏基金也有3只现身,包括华夏大盘精选、华夏回报和华夏回报2号。

这实属不易。6124点之后,上证指数一度跌至1664点,此后起起伏伏,故事不少。虽然,投资者也会拿2019年10月16日上证指数收盘数字与2009年同期十分接近说段子,但2015年市场也曾一度迎来5000点。

对比6124点以来的上证指数图会发现,市场更多时间在震荡区间。不过,其中也出现过许多机会。

▼ 附图:上证指数波动

伴随着市场的起伏,公募基金中也出现过短跑领先者,也有基金在某一年涨幅超过100%,却又在之后暗淡无光。

这19只基金也并非年年赚钱,彼此抓住的时机也不尽然相同。

产品与基金经理“互相成就”

相似的是,有许多位知名基金经理与相关基金互相成就。

2007年6124点出现后,市场调整陷入长达一年的调整,沪深300跌幅约67%。这期间表现最为突出的产品是华夏回报,仅下跌28%,彼时的基金经理是胡建平和颜正华。

2008年一季度后,伴随市场风险不断暴露,该基金持续减仓,在一季度末和二季度末分别将仓位降至49.22%和33.94%。

据当时报道,在当时的一线基金公司中,华夏基金在资产配置上的投资决策可以说是当轮牛熊转换中表现最好的。旗下基金基本保持了接近的减仓步骤,结构调整的方向也基本一致,一定程度上反映出基金公司整体的策略判断。

提到“6124时代”,无法避开的基金经理当属王亚伟。他管理的华夏大盘精选成为了中国公募历史的重要标签。

若将以上19只基金这12年的表现平均分成12个时间段。华夏大盘精选最明显跑赢其他基金的时间段是:2008年10月至2009年10月这一年。

这一个时间段中,沪深300指数涨幅约69%。上述19只基金多数未跑赢沪深300,富国天惠略胜一筹,而华夏大盘精选则以接近100%的涨幅遥遥领先。

虽然王亚伟被称为“公募一哥”,但同时代的公募基金经理群星荟萃,并不能完全掩盖其他优秀基金经理的光芒。

彼时管理诸多长期业绩优秀的基金者包括,嘉实增长的时任基金经理邵健、富国天合的时任基金经理周蔚文、富国天惠的朱少醒等等。

此外,2014年年中至2015年年中,市场涨幅也十分惊人。但2015年下半年市场出现大幅调整,不少基金在2014年赚的钱在2015年末时“回吐”不少。

而这一期间,又有不少知名基金经理在这一时期崭露头角。

董承非就是一例!他于 2007年开始在兴全基金管理产品。有意思的是,2013年,他曾经出国学习一段时间。2013年8月,兴全公告,基金经理董承非出国学习归来,2个月后,他接手了兴全的旗舰产品之一兴全趋势投资混合。

据东方证券对董承非的研究,东方证券认为,董承非最近5年的优异业绩主要来自于择时能力。根据历史平均风格因子暴露,董承非是大盘平衡的风格,偏好具有动量效应的、低换手、高估值的股票。最新一期2019中报持仓,配置了更多大市值、具有动量效应的、低换手、高估值、高成长的股票,成长风格明显。

此外,东方证券分析明星产品兴全趋势,恒立液压和中国平安是董承非持有期数最多的股票15次,保利地产其次,重仓行业比较分散。中国平安平均持有比例最高8.77%,恒瑞医药和永辉超市其次。中国平安累计持有收益最高13%,永辉超市其次。

景顺长城的明星基金经理刘彦春在2015年从博时“转会”景顺长城。他在2015年内,先后接手了4只基金。

在市场开始下跌的2015年7月,刘彦春先后接手3只基金:景顺长城优质成长、景顺长城动力平衡和景顺长城鼎益混合。对于前两只基金,他只管理了1年多,而他管理景顺长城鼎益混合至今,任职收益率超过125%。

据兴业证券此前研报,刘彦春具有显著的选股能力,淡化择时。操作风格上,基金经理各年度换手率均大幅低于行业。

东方证券研报分析,根据历史均值的结果,刘彦春配置了较多大消费行业,偏好食品饮料、医药、家电、农林牧渔、银行等行业。最新一期 2019 中报持仓结果,刘彦春仅配置了 6 个行业,持股集中于食品饮料、农林牧渔和银行,行业集中度非常高,依然看好消费行业。

嘉实增长则在2015年7月从邵健手里转移到董理手上。有趣的是,2017年董理转投兴全,和前述的董承非成为了同事。之后,他先后接手过谢治宇的兴全轻资产、傅鹏博的兴全社会责任,显然颇受重视。

长跑“姿势”非常重要

公募基金投资的业绩好比接力赛。一个经典说法是,如果去年挣100%,今年回撤50%,其实还是一分钱没挣。

对于一只“长盛不衰”的基金产品,考验接手的不同“操盘者”能力。

富国天惠就是一个“非典型”案例。2005年至今,朱少醒是唯一一个任职该基金的基金经理的人。此外,富国其他近12年收益超100%的基金,富国天合稳健优选、富国天瑞换人频率也不算高。

中银收益也十分有趣。虽然陈军自从2006年10月管理至今,但是中途也有孙庆瑞、甘霖参与协作。

当然,大部分公募基金产品都经历了基金经理的轮换,本文讨论的12年间19只收益超100%的基金,亦是如此。

当然,上述19只基金不少在过去12年间的“换人率”并不算高。

例如,博时主题行业在这12年间曾“两度易主”,每个操盘手都各有千秋。詹凌蔚卸任,邓晓峰出任基金经理发生在2007年3月,是更早的事情。2014年邓晓峰辞任,蔡滨短暂管理了26天;随后自2015年1月至2016年4月由蔡滨和王俊共同管理。2016年4月至今,王俊独自担纲。

王俊是在诸多公募基金经理奔私的2015年担纲重任的,而他也确实撑起了博时这只旗舰产品。据兴业证券此前对其的研究发现,王俊具有显著的选股能力,他管理的基金,在2016 年之前超额收益主要由行业配置贡献,2017 年以来选股能力贡献收益较多。

再如,汇添富成长焦点2007年来也有过3任基金经理。2014年接任的基金经理雷鸣,当时也是新人,之后,他从2014年3月接手管理至今。据wind,自其接手以来,汇添富成长焦点涨幅超过200%,同期,该基金业绩比较基准涨幅略超过70%。

据东方证券年中研报显示,根据历史平均风格因子暴露,雷鸣是中盘成长的风格,偏好具有动量效应的、低换手、高波动、高估值、高成长的股票。具体看风格因子暴露历史变化情况,雷鸣 2017年之前偏向于小盘股,2017年开始转向大盘风格。

国泰基金的2只产品,这12年也是各经历了3位基金经理。国泰金牛创新成长2007年至今,何江旭、范迪钊、程洲依次接力;国泰金鹰增长虽然2007年前经历了多任基金经理,这12年也仅仅换过3人,分别是何江旭、张玮、周伟锋。这些基金经理共同接力出了2款近12年收益率超过100%的基金。

本期责任编辑 陈嘉懿

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