公开市场实现零投放零回笼 本周仍为货币政策重要时间窗口

更新时间2019-12-02 21:42:03  作者:未知

央行18日上午宣布,为对冲峰值纳税期等因素的影响,央行通过利率竞价推出了300亿元人民币的反向回购操作。随着300亿元反向回购到期,当日实现零投资零提款。

苏州证券的李勇表示,央行16日下调了发放约8000亿元长期资金的审批,17日没有调整价格以延续到期的mlf。这表明货币政策继续保持稳定和中性的基调,没有采用洪水灌溉。其核心仍然是保持“六个稳定”的基调。在经济下行压力不减的情况下,9月份流动性不会收紧。

受资金净撤出的影响,17日,资本面由宽松变为平衡和紧缩。具体来说,早盘隔夜资本利率被加权,7天期资本银行机构加权抵押贷款利率被化解,非银行机构抵押贷款以2.70%-2.75%左右的价格被化解,金融机构在9点后逐渐下降,资本面呈现均衡紧张趋势,直至中午。下午,隔夜和7d资金保持相对紧张态势,仅少量隔夜资金流出,资金余额接近尾声。

17日,上海银行间同业拆放利率(shibor)在资金的帮助下上下浮动。Shibor隔夜上涨22.90个基点至2.5650%,7天内下跌0.40个基点至2.6380%,3个月内下跌0.20个基点至2.7080%。

在此之前,市场对传销是否应该运行以及运行利率存在很大争议。这一次,央行采取了中间减幅但不调整价格的方法,略微超出了市场预期。然而,市场上也有不同的解释。

例如,邓海清表示,由于通货膨胀、无风险利率下降、汇率限制和房地产持续监管的综合影响,中国目前的降息窗口尚未完全打开。然而,此次mlf利率不变也在一定程度上表明,自7月份以来的降息预期将彻底破灭。

还有另一种观点认为,17日的mlf操作可能并不意味着预期的降息已经实现。例如,中信证券(CITIC Securities)明确认为,由于从mlf到lpr的传导机制仍需理顺,目前mlf降息的时机还不成熟。与此同时,多边基金不是降息的唯一途径。如果美联储降低利率,央行可能仍会随之降低omo利率。因此,周四(19日)和周五(20日)的公开市场操作可能成为降息的重要时间窗口,不能排除下调omo利率的可能性。

具体来说,明天的后两天确实是货币政策的重要观察点。19日,海外央行的政策决定将被密集地确定下来。美联储、英格兰银行和日本银行将宣布利率决议和政策声明。同一天,印度尼西亚央行、巴西央行和瑞士央行也将宣布利率决定。

根据芝加哥商品交易所的“美联储观察”(Fed Watch)和“英格兰银行观察”(Bank of England Watch)数据,美联储9月降息25个基点的概率为48.5%,维持当前利率的概率为51.5%。英格兰银行9月份将利率保持在0.75%不变的可能性是100%。业内也有人认为,在全面宽松的背景下,新兴市场国家的央行可能会提前采取行动,中国货币政策的操作空间将会更加灵活。

20日,lpr改革后的第二次报价将受到欢迎。业内人士指出,央行此前曾表示,此次下调将使该行的资本成本降低150亿元。虽然mlf利率这次没有下降,但低利率仍然很有可能在低成本的驱动下下降。

来源:中国金融信息网

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